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南国置业:中国水电正式入主将打开增长空间

发布时间:2014-04-21    研究机构:海通证券

事件:2013年公司完成营业收入16.55亿元,同比下降25.06%;归属于上市公司所有者净利润5.40亿元,实现每股收益0.56元,同比上升21.34%。

投资建议:公司2013年实现归属于上市公司所有者的净利5.4亿元,同比上升21.34%,保持了业绩的稳步增长;同时在今年4月9日,公告二股东中国水电以7.7元每股价格将向全体股东发起要约收购上市公司11.39%股权,其中大股东许晓明先生将以其持有的10.34%公司股权优先接受要约收购;此次收购完成后中国水电将正式成为公司大股东。未来作为央企的中国水电将与公司在土地开发以及资金运筹等多方面进行合作,预计后期还将会有更多合作方式来推动公司估值与业绩的双增长。预计公司2014、2015年每股收益分别是0.75和0.95元。截至4月18日,公司收盘于6.86元,对应2014年PE为9.15倍,2015年PE为7.22倍,对应的 RNAV为10.53 元。考虑公司大股东改变后对公司治理和中长期盈利能力的改善空间,给予公司2014年12倍市盈率,目标价格9元,维持“买入”评级。

投资建议:公司2013年实现归属于上市公司所有者的净利5.4亿元,同比上升21.34%,保持业绩稳步增长;同时在今年4月9日,公告二股东中国水电以7.7元每股价格将向全体股东发起要约收购上市公司11.39%股权,其中大股东许晓明先生将以其持有的10.34%公司股权优先接受要约收购;此次收购完成后中国水电将正式成为公司大股东。未来作为央企的中国水电将与公司在土地开发以及资金运筹等多方面进行合作,预计后期还将会有更多合作方式来推动公司估值与业绩的双增长。预计公司2014、2015年每股收益分别是0.75和0.95元。截至4月18日,公司收盘于6.86元,对应2014年PE为9.15倍,2015年PE为7.22倍,对应的 RNAV为10.53 元。考虑公司大股东改变后对公司治理和中长期盈利能力的改善空间,给予公司2014年12倍市盈率,目标价格9元,维持“买入”评级。

风险提示:房地产行业与国家政策紧密相关,一旦国内采取更加严厉的调控措施将直接影响行业发展。

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