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南国置业:商业地产全产业链整合加速,业绩下半年集中绽放

发布时间:2015-08-24    研究机构:方正证券

方正公司研究类模板

事件: 公司公布2015年半年报,2015年上半年,公司实现营收6.05亿元,同比增长4.73%;归属于母公司所有者的净利润为-1.19亿元,同比减少202.30%;基本每股收益-0.08元。

利润同比下降,税金支出拖累上半年业绩

上半年结转面积较少以及结转项目利润率较低导致业绩下滑,同时上半年预交2.3亿元土增税,税金支出较高造成整体业绩亏损。报告期内,公司在建项目8个,总建筑面积149.63万平方米,较上一报告期末增加9.12万平方米。

下半年竣工面积大幅增加,全年销售收入可期

南国置业(002305)今年竣工的项目预计达到6个,得益于公司丰富成熟的商业地产开发运营模式,以及在雄楚广场等项目开发、运营过程中积累的管理、营销经验,预计下半年相应项目会延续以往的销售速度,下半年结算面积大幅增长可期。

公司与电建地产整合加速,优质核心项目资源获取能力提升

公司与电建地产各城市区域公司的协同步伐正在提速,在实现湖北这一区域深耕的同时,跨区域发展为公司未来的业绩增长注入更加充足的动力。凭借成都昭觉寺项目和泛悦国际项目,公司在异地拓展业务的能力得到进一步加强。同时,公司将通过获取项目股权并购与合作等方式,增大项目土地储备。预计随着公司与电建地产整合进度的推进,公司在核心项目资源特别是沿城市轨道交通站点区域项目资源获取能力将得到大幅提升。

战略合作房融网开拓互联网+,新鲜基因注入带来无限可能

公司在7月13日与武汉房融签订《战略合作协议》,约定双方在互联网金融服务、互联网技术服务、增资入股等多方面建立合作,互联网金融的引入有效的降低了客户的购房门槛同时提高了客户的转换效率,同时交易环节的互联网平台化将为公司节省更多的运营成本,随着公司下半年及未来一段时间与房融网整合的速度加快,公司在线上线下资源整合能力以及金融云平台的部署能力将得到加强,在公司开拓异地业务的同时,互联网平台的引入将为公司打造商业地产全产业链,发展商业地产金融提供有力的技术支撑,同时提升公司未来的业绩增长潜力。

盈利预测与投资建议

公司上半年项目进度符合预期。南国置业商业地产运营经验丰富,与电建地产整合形成优势互补,预计2015-2017年EPS分别为0.48、0.66、0.87元,PE分别为14.19倍、10.37倍、7.84倍,给予“强烈推荐”评级。

风险提示

与大股东整合进度缓慢;销售不及预期等。

申请时请注明股票名称